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纺织服装行业周报:年报将近,重点关注业绩较好的消费龙头

发布时间:2015-01-28    研究机构:申万宏源

一周主要回顾:1、①12 月全国百家家重点大型零售企业零售额同比增长0.4%,增速与去年同期相差较大,其中服装类零售额同比下降0.4%,化妆品类零售额同比增长0.4%。②1-12月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长0.4%,服装类和化妆品零售额同比增长1%和0.6%。2、上周我们发布了《嘉欣丝绸(002404)供应链金融战略跟踪报告》,长期看好公司供应链金融闭环交易平台。3、本周我们发布《纺织服装行业2014 年报前瞻》,重点推荐基本面好的相关标的。

行业及公司追踪:(1)贵人鸟追踪:公司拟出资2.4 亿元与晟翼投资设立泉州盛翔投资管理中心(有限合伙);盛翔投资拟向泉晟投资提供2.4 亿元借款,泉晟投资将用于受让虎扑体育股权及增持,预计持股不低于15%;公司拟与虎扑体育分两期成立体育产业基金,规模为20 亿元,第一期规模10 亿元,公司将在未来三年投入10 亿元,第一年第一期投入5亿元。(2)朗姿股份追踪:公司拟变更营销网络建设项目资金3.5 亿元用于对全资子公司朗姿韩国进行增资。朗姿韩国持阿卡邦股份872 万股,占比26.6%。(3)奥康国际追踪:公司以自有资金1.98 亿元参与发起设立温州民商银行,占总股本9.90%。温州民商银行注册资本20 亿元,由正泰集团和浙江华峰氨纶(002064)股份有限公司作为主发起人。(4)拉夏贝尔追踪:公司以少女装为主,全直营渠道,多品牌运营,未来预计每年新开门店约1500 家,未来将重点拓展购物中心单一品牌店并尝试中高端渠道。(5)搜于特追踪:公司计划从2015年起陆续推出10 个服饰潮品牌,其中2015 年拟推出3-5 个;为实现公司O2O 购物模式,公司向市场推开微信公众平台商户功能。(6)百隆东方追踪:公司被认定为宁波市高新技术企业,将享受15%企业所得税率,有效期3 年。

上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨4.09%,相对申万A 指数涨3.48%。

其中,纺织制造指数涨4.38%,对申万A 指涨3.77%;服装家纺指数涨3.83%,相对申万A 指跌3.22%。

我们的观点:年报将近,预计业绩分化趋势愈加显著,建议重点关注基本面好的相关标的。

总体来说,14 年全年终端消费并无明显转暖迹象,我们预计终端较平淡情况下年报业绩分化趋势将愈加显著,龙头企业业绩表现较好,业绩较好的标的有海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺,业绩持续改善的标的有奥康国际,此外可关注受益棉价企稳和政策补贴的棉纺企业。我们认为2015 年有两条投资主线:(1)推荐基本面好的相关标的,重点推荐海澜之家和森马服饰:海澜之家,公司业绩预增公告预计14 年海澜之家服饰同口径增长50%+,预计分红比例50-60%,目前估值16 倍,维持买入评级;森马服饰:童装持续高增长,休闲服已转正,预计14 年业绩增长20%+。长期看好公司布局儿童相关产业链,维持买入评级。(2)可关注主题性投资机会:供应链金融标的嘉欣丝绸,已形成完整的覆盖B2B 交易、在线金融、商务协作和信息门户的闭环交易平台,维持买入评级;还可关注体育相关标的贵人鸟和探路者。

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