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化工周报:天胶价格逆市上涨,壳牌装置意外停车致欧洲丁酮暴涨

发布时间:2014-10-28    研究机构:申万宏源

本周据申万化工监测的79种化工品价格中,环比上涨品种占16%(上周为9%),持平占49%(上周为46%),下跌占34%(上周为46%),平均跌幅缩窄为0.7%,部分化工品仍在下跌,但跌幅放缓。

涨幅前五的分别为华东环氧氯丙烷(5.6%)、上海天胶(2.6%)、东南亚甲苯(2.5%)、东南亚苯乙烯(1.9%)、河北合成氨(1.8%)。跌幅前五产品分别为东南亚乙烯(-7.2%)、华东苯酚(-6.0%)、齐鲁顺丁橡胶(-5.3%)、东南亚丁二烯(-5.1%)、滨化环氧丙烷(-4.8%)。

价差方面:本周炭黑—煤焦油价差环比扩大18.2%,TDI—甲苯、草甘膦—甘氨酸、MDI—苯胺价差环比分别缩窄4.2%、3.7%、1,5%,乙炔法PVC—电石价差暂持稳。

石油化工:

本周油价上下震荡,交易量缩减,美元指数恢复上涨,至周五Brent、WTI期货价格分别下跌0.03%、2.1%报于86.1、81.0美元/桶。中欧经济数据尚可,27日OPEC峰会即将召开。我们对27日OPEC峰会结果的预测:名义上限产协议达成,实际上各自努力维持市场份额。我们认为当前油价已反映供需悲观预期,继续下跌幅度有限,85美元/桶依然是Brent底线,但油价反弹上扬的动力仍然不足。关注下周美国三季度GDP数据以及FOMC会议。上周美国原油库存继续大幅增加711万桶,馏分油库存增加,汽油库存下降,美国炼厂开工率上周下降1.4个百分点至86.7%。

至23日国内外汽柴航煤不含税价差分别为607、275、776元/吨,幅度分别为11.2%、5.4%、15.5%。

东南亚各烯烃、合成树脂继续下跌,芳烃止跌开始反弹。本周东南亚纯苯、甲苯、苯乙烯分别反弹1.9%、2.5%、1.9%报于1119、1015、1487美元/吨。东南亚乙烯、丁二烯本周分别继续大跌7.2%、5.1%报于1280、1015美元/吨。国内丙烯逆市拉涨,渤化等部分炼厂停车检修,进口方面暂无到港,供应偏紧。本周聚酯开工率提升,采购力度增强,上石化乙二醇本周止跌反弹1.7%报6100元/吨。

基础化工:

尿素:国内尿素小幅下滑,11月就将进入高关税窗口期,需求将从出口转向国内,但目前看内需偏弱,本周国内尿素出厂价小跌0.3%报1605元/吨,批发价、零售价持稳1650、1700元/吨。苏皖部分合成氨装置检修,河北地区因环保检查力度加大,部分液氨企业限产限量加之火电厂需求较好,河北合成氨本周上涨1.8%至2270元/吨。目前国内氯化钾小淡季,成交清淡,但国产钾供应依旧偏紧,小厂低含量氯化钾价格仍小涨,盐湖钾肥60%晶氯化钾到稳报于2150元/吨。农药:原料甘氨酸继续下跌,年内预计仍有部分新增产能投放,河北甘氨酸本周大跌4.3%报于11200元/吨。本周草甘膦开工率略有上调,价格依旧疲软,国内外需求均较差,新安草甘膦本周继续下跌3.8%报于25250元/吨,关注下周上海农展会。聚氨酯:原料华东纯苯本周继续下跌2.4%报于8000元/吨,因金岭检修计划提前加上其目前限制出货,华东苯胺本周上涨1.7%报于9000元/吨。随着冬季到来MDI的下游保温管道工程即将进入尾声,旺季将接受,目前交投清淡,拜耳和瑞安下调聚合MDI挂牌价,华东聚合MD市场价跟跌0.6%报于16300,纯MDI市场价持稳于19300元/吨。21日,壳牌9万吨装置(占欧洲1/3,全球6~7%)意外停车导致欧洲甲乙酮暴涨50%,预计最快12月底恢复,国内齐翔腾达20万吨、天利高新3万吨在检修、海越股份4万吨,预计国内价格将被带动上涨。山东市场PO货源量增加,滨化环氧丙烷本周大跌4.8%报14000元/吨。煤化工:需求疲软,多地甲醇价格下滑,顺达和中石化的醋酸装置本周重启,国内供应将增加。义马新源二甲醚、江苏工厂煤焦油本周分别继续下跌3.0%、3.9%报于3550、2450元/吨。环氧树脂:国内石化厂大幅下调报价,华东苯酚、丙酮、双酚A本周分别继续大跌4.3%、6.0%、2.2%报7850、10100、13500元/吨。橡胶:近期全球为提振天胶价格已设定天胶底价并已开始遵守加之国内青岛保税区的天胶库存继续下降,上海天胶随国际胶价上涨,本周继续上涨2.6%报11700元/吨。合成橡胶继续随原料丁二烯下跌,齐鲁顺丁、丁苯1502本周分别下跌5.3%、3.5%报于12500、11000元/吨。化纤:PTA后半周已开始止跌,但目前开工负荷维持在70-75%的高位,中石化10月聚酯原料合同结算价出台:PX跌650元/吨至8500元/吨,PTA跌850元/吨至6050元/吨。本周各涤纶长丝品种均小涨,产销率上升至150-180%。

投资建议:食盐专营改革拉开序幕,机制灵活的民营企业将迅速崛起,推荐新都化工;长期看好3D打印行业,首推金属粉体起点高的银邦股份、亚太科技,关注光韵达;推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司九九久;持续推荐业绩有超预期空间、估值低的桐昆股份及华鲁恒升;华邦颖泰14年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;持续推荐供给更为有序的玻纤行业。染料关注龙头企业后续发货量变化及未来潜在横向扩张;长期看好华峰氨纶(002064),有望成为氨纶行业寡头之一;推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学。

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