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华峰氨纶(002064):氨纶仍处于底部位置 明年看重庆新产能放量

发布时间:2019-10-16    研究机构:浙商证券

投资要点

三季度业绩预告:

——2019 年前三季度累计盈利35,000.00 万元 –37,000.00 万元;比上年同期增长-2.46%至3.12%;

——Q3 单季度净利润为11,284.03 万元 –13,284.03 万元,比上年同期增长:

1.95%至 20.02%。

氨纶处于底部区间,公司盈利良好,符合预期;——华峰重庆氨纶有限公司10 万吨/年差别化氨纶项目一期已于9 月进入调试阶段;预计四季度会贡献部分业绩;

——销售价格:2019 年Q3 单季度氨纶40D 主流均价在30050 元/吨,环比二季度32247 元/吨,有小幅下滑;同比去年同期35880 元/吨,下滑幅度达16%;——成本与利润:主要原材料PTMEG 和纯MDI 也有所下滑,其中PTMEG 同比下降14%;纯MDI 下滑达35%;综合看,氨纶价差相对于去年同期基本持平,下降约2.4%,或130 元/吨。中小规模企业,继续维持亏损局面,并且有所加剧。

风险提示:

原材料大幅波动风险;

盈利预测及估值

暂不考虑重组,维持盈利预测华峰氨纶(002064)2019-2021 年EPS 分别为0.32、0.43 和0.54,对应PE 为17、13 和10 倍,公司氨纶是全球成本最低者,当前氨纶价格处于历史最低价格附近,行业洗牌加速,维持公司买入评级;

申请时请注明股票名称