华峰化学(002064.CN)

华峰化学(002064)公司信息更新报告:业绩超预期 拟建研发总部迈出奔向科技巨头第一步

时间:21-07-12 00:00    来源:开源证券

氨纶景气高居不下,公司Q2 业绩超预期,维持“买入”评级

7 月9 日,公司发布2021 半年度业绩预告,预计2021 年上半年实现归母净利润36.00 亿元-39.00 亿元。同比+441.31%至+486.42%;对应2021 年Q2 单季度,预计实现归母净利润19.60 亿元-22.60 亿元。氨纶景气仍然高居不下,公司作为氨纶龙头有望充分受益,且未来己二酸、氨纶产能成长明显,我们上调2021-2023年盈利预测,预计2021-2023 年归母净利润分别为63.77(+20.97)、61.86(+15.44)以及58.72(+10.14)亿元,EPS 分别为1.38(+0.46)、1.33(+0.33)、1.27(+0.22)元,当前股价对应PE 分别为10.9、11.2、11.8 倍,维持公司“买入”评级。

公司氨纶产品量价同比大幅齐升,公司业绩大超预期

需求方面,中国运动服装销售量逐年快速增长。根据Wind 数据,2015 年-2020年,中国运动服/休闲服的年均复合增长率31.5%。氨纶出口量也呈现稳步上涨势头。根据百川盈孚数据,2021 年1-5 月,氨纶出口量达40,492 吨,同比+58.27%,较2019 年同期增长47.54%,足见氨纶海外需求同样旺盛。供给端,2021 年氨纶厂家已开足“马力”,行业开工率已达到90%以上,仍不能满足旺盛的需求。供需错配下,氨纶Q2 价格、价差持续上涨。根据Wind 数据,2021 年Q2,氨纶40D 均价为65,253 元/吨,环比+27.78%,同比+124.41%;根据我们测算,氨纶平均价差为32,656 元/吨,环比+20.22%,同比+115.01%。公司于2020 年Q4 氨纶新增产能投产,受益于公司2021 年Q2 氨纶量价齐升,公司业绩大超预期。

公司拟建上海研发总部,迈出奔向科技巨头的第一步

根据公司公告,随着公司业务板块及规模日趋扩大,总部办公及业务创新研究需求增长,公司拟投资30 亿元在上海市闵行区建设研发总部。预计项目用地规模为59,518.97 平方米,投资概算30 亿元,项目建设工期:36 个月。2019 年-2020年,公司研发费用分别达5.30、5.10 亿元,始终坚持创新研发。此次拟建研发总部,有助于公司更好地参与国内外的资源配置与国际竞争,彰显公司全球化雄心。

风险提示:项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。